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金(jin)吾財訊 | 華(hua)泰證券表示，7月全(quan)國(guo)能繁(fan)母(mu)豬存欄環比轉負(fu)、全(quan)國(guo)生豬出欄體(ti)重中樞(shu)持續下移，反內卷(juan)政策引導的生豬產能去(qu)化(hua)初見成效，該(gai)機構預(yu)計年內豬價(jia)或平穩運行、低(di)成本公司仍有望(wang)(wang)實(shi)現(xian)較好盈利，中期豬價(jia)或值得觀(guan)望(wang)(wang)；近期白(bai)雞價(jia)格有所回暖，期待行業長期虧(kui)損可能帶動的產能去(qu)化(hua)持續。

值(zhi)得關(guan)注的(de)是，雖然(ran)25H1全國生豬、主產(chan)區白羽雞(ji)肉均(jun)價分(fen)(fen)別(bie)同比下(xia)跌了4.24%和6.26%，但頭(tou)部(bu)養殖公司仍憑借優(you)(you)秀的(de)成(cheng)本(ben)管控(kong)和/或(huo)產(chan)品及渠道等優(you)(you)勢實現(xian)(xian)了業績同比高(gao)增(zeng)；同時，部(bu)分(fen)(fen)農(nong)牧龍頭(tou)企業或(huo)已(yi)(yi)進入“高(gao)質量”發展階段(duan)，一方面(mian)通過(guo)成(cheng)本(ben)等優(you)(you)勢實現(xian)(xian)了明顯(xian)(xian)盈利(li)優(you)(you)勢、已(yi)(yi)具備較強(qiang)的(de)穿越周期的(de)能力(li)，并(bing)享有較好的(de)現(xian)(xian)金流；另一方面(mian)新增(zeng)資本(ben)開支(zhi)已(yi)(yi)明顯(xian)(xian)收窄，部(bu)分(fen)(fen)優(you)(you)秀龍頭(tou)2024年資本(ben)開支(zhi)已(yi)(yi)低于固定資產(chan)折舊(jiu)；且農(nong)牧龍頭(tou)公司對股(gu)東回(hui)報重視程度(du)有所提升、分(fen)(fen)紅(hong)率明顯(xian)(xian)提高(gao)，長期分(fen)(fen)紅(hong)價值(zhi)凸顯(xian)(xian)。

該行建(jian)議持續關注養殖(zhi)板塊，尤其(qi)具備低成本/綜合盈利優勢、分紅價值(zhi)逐步凸顯的農牧龍頭。