今年以來，國防軍工行業大事不少。先是，C919大飛機成功完成了首飛，隨后，神舟十五號載人飛行任務取得圓滿成功；神舟十六號載人飛船也與空間站組合體完成自主快速交會對接。

這不，剛剛過去的周末，國防軍工行業又有大消息傳來。

(資料圖)

7月9日，我國在酒泉衛星發射中心使用長征二號丙運載火箭，成功將衛星互聯網技術試驗衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。此次任務是長征系列運載火箭的第478次飛行。

可別小瞧這個衛星互聯網，業內人士指出，衛星互聯網是基于衛星通信的互聯網，通過一定數量的衛星形成規模組網，有望成為6G主流發展方向之一。

華為今年發布的新品P60系列、MateX3均已實現雙向北斗衛星通信，可在無地面網絡下與其他智能終端雙向信息溝通，這也離不開衛星互聯網的支持。

【行業維持高景氣度】

其實，本次衛星的成功發射，僅僅是軍工行業高景氣度的一個縮影。

據統計，今年上半年，中國航天發射次數達到25次，成功率百分之百，創歷史同期新高。

近五年中國航天發射次數

另外，國產大飛機訂單也是突飛猛進。根據中國商飛官網披露，截至2022年末，C919累計訂單已超1000架。中國商飛預測，預計到2041年全球客機總規模將達到47531架，中國市場將達到10007架（占比21%），成為全球機隊規模最大的國家；在中國客機市場中，以C919為代表的單通道客機規模將達到6896架，占比69%。

除了航空航天領域，軍工行業的另一大細分行業——造船領域訂單也紛至沓來。

英國分析機構克拉克森日前發布的數據顯示，今年上半年全球船舶訂單量為678艘，中國船企接單量為428艘，按多個基準計算均超過全球總量的一半，為全球首位。其中，6月中國獲得71艘船舶訂單，占全球80%。

造船企業近期密集公告收到新船訂單，市場需求旺盛。業內人士表示，目前船舶行業處于新周期起點，造船企業在手訂單飽滿，預計未來2-3年將迎來交船高峰。

【國企改革提速】

國企比重較高，是軍工行業的一大重要特點。

據東北證券統計，軍工行業國企數量雖然僅占38.58%，但總市值占比高達67.71%。

而近期，國企改革有明顯提速的跡象。

據媒體報道，新一輪國企改革深化提升行動即將拉開帷幕。目前，多家央企積極部署，重慶、廣州等地動作頻頻，改革舉措正加緊推進。業內人士認為，新時代國企肩負引領現代化產業體系建設的使命。推進新一輪國企改革深化提升，將以提高核心競爭力和增強核心功能為重點，更大力度打造現代新國企。

東北證券指出，隨著國企改革繼續推進，企業產業布局不斷優化，軍工類國企在國家安全戰略中的“領頭羊”作用將不斷擴大。

【國防軍工估值已大幅回落】

如果說高景氣度和國企改革為軍工行業打開了成長空間，那么估值的回落則算得上為行業的投資價值打牢了基礎。

Wind數據顯示，截至7月7日，中證軍工指數PE市盈率已回調至61.14倍，低于歷史超過66%的時間區間，較歷史最高點收縮超過75%！配置性價比突出。

那么現在，國防軍工板塊投資價值究竟幾何？多數機構認為當前行業已處于拐點配置區域。

東吳證券指出，軍工行業當前處于底部拐點配置區域，預計將分兩個階段發展：首先是整體超跌估值修復，其次是結構性分化和優選具備盈利支持的公司。上游配套環節將受益于增量資金的穩健配置，而下游總裝環節將因大批增量訂貨和新型號試裝貢獻新增長曲線。央企軍工改革紅利也將加強軍工權重受到眾多增量資金的青睞。

浙商證券則是態度鮮明給出了國防軍工12字核心邏輯：內生外延、內需外貿、軍品民品。

（1）國防軍工“內生”增長趨勢強勁，“規模效應/股權激勵/小核心大協作/定價改革/大訂單大額預付”等催化下，企業運行效率也將持續提升。

（2）“外延”增長方向明確：國企改革持續深化，未來軍工資產證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關注軍工集團重組進程。

（3）“民品外貿”將為增長提供動力：中國坦克/無人機/教練機/戰斗機等具備全球競爭力，外貿需求逐步崛起；國產大飛機/民用航空發動機相關民品自主可控也將提速。

由此我們可以看出，國防軍工行業中各個細分領域景氣度都較高，但是各個細分領域的內在邏輯卻不完全相同。而且軍工行業各類業務較為專業且神秘，對于普通投資者來說，想要研究個股的難度較大。

那么如何進行投資可以實現產業鏈全覆蓋，同時又能降低資產的波動？

指數工具是一個理想的選擇，而市面上可以滿足條件的主流軍工行業指數為中證軍工指數，該指數兼顧海陸空三軍的相關企業，基本可以實現一鍵買入全軍工產業鏈的需求。

附指數前十大重倉股：

而從數據上來看，已有部分看好國防軍工板塊的資金提前行動，開始加碼國防軍工板塊，以跟蹤中證軍工指數的國防軍工ETF（512810）為例，該基金近期持續獲得資金流入，份額一度創出近7年來的新高，最近雖然有所回調，但基金份額仍處于近7年來的高位。

風險提示：國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數，該指數基日為2004.12.31，發布于2013.12.26，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

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