7月11日，港股(gu)早盤沖高，午后有所(suo)震蕩回(hui)落，恒指、國企指數均漲0.97%，港股(gu)通互聯網指數漲0.79%。大型科技(ji)股(gu)多數飄紅，美團-W漲近1%，騰(teng)訊控股(gu)漲近2%，小米集團-W漲逾2%，快手-W尾盤翻綠(lv)。

場內熱門ETF方面，重手聚焦港股互聯網龍頭的港股互聯網ETF（513770）午后漲幅收窄，截至15:00場內價格收漲0.66%，本周實現2連漲，日成交額1.45億元。

本周以來港股(gu)重拾(shi)上揚勢頭，主(zhu)要得益于(yu)三大(da)內外因素(su)催(cui)化。

(相關資料圖)

1、平臺經濟集中整改告一段落

這(zhe)個也是近期(qi)刺激互聯網板(ban)塊走(zou)強的主因之一，上(shang)周(zhou)五（7月7日）隨著(zhu)百億處罰(fa)落地，意(yi)味著(zhu)對平(ping)臺經濟的集中(zhong)整改告一段落。從各家機構觀點(dian)看，基本上(shang)都認為處罰(fa)落地利(li)好互聯網龍頭長期(qi)發(fa)展(zhan)，在(zai)常態(tai)化監管框(kuang)架下，這(zhe)些(xie)公司也將獲得更長久(jiu)的發(fa)展(zhan)。

2、人民幣走強，在岸離岸一度雙雙收復7.20關口

7月11日，人民幣對美元即期(qi)匯(hui)率接連升破7.22、7.21和7.20關口，盤中(zhong)(zhong)最(zui)(zui)高升值至7.1988，較前一交(jiao)易日升值超過300點。更多反映(ying)國(guo)際投資者預(yu)期(qi)的離(li)岸人民幣盤中(zhong)(zhong)最(zui)(zui)高升值至7.1996，日內升值近(jin)300點，短(duan)期(qi)匯(hui)率企穩助力港股反彈上(shang)行。

此前央行在二季(ji)度例會中加大了對(dui)人民幣匯(hui)率(lv)的著墨，并(bing)著重(zhong)強(qiang)調要綜合施策、穩定(ding)預期(qi)，堅(jian)決防范匯(hui)率(lv)大起(qi)大落風(feng)險(xian)。

3、港股底部特征較為明顯

近期中信建投證券首席策略官陳果接受媒體采訪時認為，在估值方面，歷史上來看，恒生指數在熊市中跌破10倍市盈率是進入底部區域的特征。今年3月恒生指數市盈率在海外銀行流動性危機的催化下跌破10倍，5月美債危機的影響下港股估值繼續向下跌破9倍，港股底部特征較明確。從風險溢價角度看，當前港股風險溢價已達到7.5%的水平，未來可能迎來反轉。

而從港股互聯網ETF（513770）標的指數最新估值看，該指數市盈率已經回落至27倍出頭，處于指數發布以來7%歷史分位數，板塊布局價值較為突出。

對于港股后市，梳理機構觀點，后市關注點主(zhu)要落在“基(ji)本(ben)面”上，特別是(shi)業(ye)績端(duan)盈(ying)利(li)改善(shan)，以及AI浪潮(chao)給(gei)港股互聯網龍頭帶(dai)來的新(xin)機遇。

1、業績端有望持續改善

業績期來臨，中報的表現將會是后續市場配置的重要線索之一。從一季報數據看，騰訊、美團、快手等核心龍頭公司營收、盈利數據超出市場預期。對于馬上到來的中報季，機構依然持樂觀態度。

中金公司研報觀點認為，二季度大部分互聯網大廠，積極把握了溫和的消費復蘇趨勢，甚至通過更靈活的應對取得了更大的結構性優勢，即將到來的業績期或有利于業績韌性較強的互聯網公司。

華泰證券認為，景氣處于底部拐點和右側爬坡的品種，業績環比改善的概率較高。綜合考慮業績預期、景氣度趨勢以及配置性價比，華泰證券建議關注白電、汽零以及互聯網電商。5月電商零售額同比持續上行，疊加行業分析師上調互聯網行業盈利增速，港股互聯網電商行業景氣或上行。

2、AI或成互聯網新增長點

中金公司認為，WAIC世界人工智能大會的成功舉辦，預計未來AI與中概互聯網的股價關聯有望增強，逐步成為改善長期發展前景的關鍵變量。隨著技術快速迭代，互聯網大廠誰能率先追趕至GPT4.0水準，將成為一個越來越現實的問題。從目前情況看，阿里、騰訊、美團、京東等都在積極布局。中金認為在面對AI帶來的行業變革趨勢下，率先追趕上海外先進水平的公司，有望因此奠定在AI上的領先優勢，從而在投資上也獲得更高的確定性。

此前港股互聯網ETF（513770）基金經理豐晨成也曾表示，美股是AI主線持續強勢，港股互聯網作為科技龍頭以及AI的C端主體預計持續維持高景氣。而整體經濟預期、中美關系預期、風險偏好、流動性預期等在中期預計均將逐步改善，新的利好因素在不斷累積。明確alpha疊加多重中期利好，驅動港股互聯網中長線趨勢向上。

據了解，港股互聯網ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯網指數（931637），權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、京東健康權重超60%，前十大成份股權重近80%，重手聚焦互聯網巨頭企業，備受南向資金青睞，經濟復蘇大勢下經營業績有望迎來回暖。

風(feng)險(xian)提示：港股(gu)互(hu)聯網ETF被動跟蹤中(zhong)(zhong)證(zheng)港股(gu)通互(hu)聯網指(zhi)數(shu)，該指(zhi)數(shu)基(ji)日為(wei)(wei)2016.12.30，發布(bu)于2021.1.11，指(zhi)數(shu)成(cheng)份(fen)股(gu)構成(cheng)根據(ju)該指(zhi)數(shu)編(bian)制規則適時調整(zheng)。文(wen)(wen)中(zhong)(zhong)指(zhi)數(shu)成(cheng)份(fen)股(gu)僅作展示，個股(gu)描述(shu)不(bu)作為(wei)(wei)任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)形(xing)式(shi)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)建議，也不(bu)代表管(guan)(guan)理(li)人(ren)旗下(xia)任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)基(ji)金的(de)(de)(de)(de)持倉(cang)信息(xi)和(he)交易動向(xiang)。基(ji)金管(guan)(guan)理(li)人(ren)評估的(de)(de)(de)(de)本基(ji)金風(feng)險(xian)等(deng)級為(wei)(wei)R4-中(zhong)(zhong)高風(feng)險(xian)，適合適當(dang)性評級C4以(yi)上投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)。任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)在本文(wen)(wen)出現(xian)的(de)(de)(de)(de)信息(xi)（包括(kuo)但不(bu)限于個股(gu)、評論(lun)、預(yu)測、圖表、指(zhi)標、理(li)論(lun)、任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)形(xing)式(shi)的(de)(de)(de)(de)表述(shu)等(deng)）均只作為(wei)(wei)參(can)考，投(tou)(tou)資(zi)人(ren)須對任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)自主(zhu)決定(ding)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)行為(wei)(wei)負(fu)責(ze)。另，本文(wen)(wen)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)(de)任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)觀(guan)點、分(fen)析及預(yu)測不(bu)構成(cheng)對閱讀者(zhe)任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)形(xing)式(shi)的(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)建議，亦(yi)不(bu)對因使用本文(wen)(wen)內容所引(yin)發的(de)(de)(de)(de)直接(jie)或間接(jie)損失負(fu)任(ren)(ren)(ren)何(he)(he)(he)責(ze)任(ren)(ren)(ren)。基(ji)金投(tou)(tou)資(zi)有風(feng)險(xian)，基(ji)金的(de)(de)(de)(de)過(guo)往業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)并不(bu)代表其未來表現(xian)，基(ji)金管(guan)(guan)理(li)人(ren)管(guan)(guan)理(li)的(de)(de)(de)(de)其他基(ji)金的(de)(de)(de)(de)業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)并不(bu)構成(cheng)基(ji)金業(ye)(ye)績(ji)(ji)(ji)表現(xian)的(de)(de)(de)(de)保證(zheng)，基(ji)金投(tou)(tou)資(zi)需(xu)謹(jin)慎。

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