公司全方面改善，努力打造“世界一流”企業

(資料圖)

引(yin)言：太極集(ji)(ji)團預告(gao)表示2023年半年度歸(gui)屬于上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)東的凈利潤約(yue)為5.63億(yi)元，同(tong)比(bi)增加約(yue)4.35億(yi)元，同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)340%。公(gong)司(si)是集(ji)(ji)"工(gong)、商、科、貿(mao)"一(yi)(yi)體的大型醫(yi)藥集(ji)(ji)團，是目(mu)前國內醫(yi)藥產業鏈(lian)最為完整的大型企業集(ji)(ji)團之一(yi)(yi)。報告(gao)期內認(ren)真落(luo)實(shi)“十四五”戰(zhan)略規劃，加強品(pin)牌建設以及(ji)拓展市場，加大太極藿香正氣口服液等重點產品(pin)的銷售，嚴格管(guan)控(kong)成本費用，銷售收入和毛(mao)利潤均實(shi)現了(le)大幅增長(chang)(chang)。

公司業績大幅改善、企業拐點來臨

受(shou)益于2022年(nian)疫情(qing)影響(xiang)，藥(yao)品需(xu)求量(liang)增加，公(gong)司(si)(si)2022年(nian)成(cheng)本和期(qi)(qi)間費用(yong)改善，在中(zhong)藥(yao)材(cai)價格上(shang)升(sheng)趨勢下，公(gong)司(si)(si)原材(cai)料費用(yong)同比(bi)下降5.98%，公(gong)司(si)(si)產(chan)品實現(xian)量(liang)價齊升(sheng)。公(gong)司(si)(si)2022年(nian)成(cheng)功打破(po)前期(qi)(qi)公(gong)司(si)(si)利(li)潤(run)都不夠還銀(yin)行利(li)息的現(xian)狀，也(ye)是近五年(nian)來公(gong)司(si)(si)利(li)潤(run)再次破(po)一億(yi)(yi)。2022年(nian)公(gong)司(si)(si)實現(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)140.51億(yi)(yi)元(yuan)，較上(shang)年(nian)同期(qi)(qi)增長15.65%，實現(xian)歸(gui)屬于上(shang)市公(gong)司(si)(si)股東的凈(jing)利(li)潤(run)3.50億(yi)(yi)元(yuan)，比(bi)上(shang)年(nian)同期(qi)(qi)（-5.23）億(yi)(yi)元(yuan)增加8.73億(yi)(yi)元(yuan)；同比(bi)增加166.84%。同時2023年(nian)Q1，公(gong)司(si)(si)歸(gui)母凈(jing)利(li)潤(run)2.35億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)增長991.16%，業(ye)績實現(xian)超預期(qi)(qi)。

數據來源：公司年報

毛(mao)利(li)(li)率和(he)凈利(li)(li)率同比上行，更高的(de)毛(mao)利(li)(li)率有效增厚公司(si)利(li)(li)潤(run)；2022年公司(si)毛(mao)利(li)(li)率為(wei)45.43%，銷售(shou)毛(mao)利(li)(li)率近三年持(chi)續增加，其(qi)中(zhong)醫(yi)藥(yao)工(gong)業(ye)(ye)業(ye)(ye)務(wu)的(de)毛(mao)利(li)(li)率為(wei)63.6%，醫(yi)藥(yao)商業(ye)(ye)業(ye)(ye)務(wu)的(de)毛(mao)利(li)(li)率為(wei)9.48%，主(zhu)要還是(shi)(shi)由(you)于兩種業(ye)(ye)務(wu)的(de)經營模(mo)式的(de)不(bu)同，工(gong)業(ye)(ye)部分采購原材料進行藥(yao)品的(de)生產和(he)銷售(shou)，通過扁平化的(de)自營模(mo)式縮(suo)短銷售(shou)渠道長度以及減少流通環節；而商業(ye)(ye)主(zhu)要是(shi)(shi)藥(yao)品批(pi)發、零售(shou)和(he)電子商務(wu)，利(li)(li)潤(run)來源是(shi)(shi)進銷差價，因此毛(mao)利(li)(li)率偏低。

數據來源：公司年報

管理體(ti)系優(you)化，運(yun)營(ying)效率顯著提升；公司近三年應收賬款(kuan)周(zhou)轉率、存(cun)貨周(zhou)轉率、總資產(chan)周(zhou)轉率均保持(chi)增長，公司整體(ti)資產(chan)流動快。公司產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)層面設(she)立醫療、分銷、零售(shou)(shou)3大專業(ye)(ye)(ye)委(wei)員會，從選品(pin)、集(ji)采、運(yun)營(ying)等方面有(you)效提升了資金(jin)的運(yun)轉效率，經營(ying)目標責任制掛鉤(gou)的浮動工資比例(li)上升，推動企(qi)業(ye)(ye)(ye)銷售(shou)(shou)能力加強(qiang)。

數據來源：公司年報

企(qi)業(ye)管控能力加強；2022年公司(si)三(san)費占比均有所(suo)下降(jiang)，管理(li)費用(yong)、財務費用(yong)占比三(san)年連續下降(jiang)，費用(yong)控制(zhi)力強化，主(zhu)要還(huan)是國(guo)藥入主(zhu)后(hou)引入經驗(yan)豐富的(de)高管梯隊，人事進行調(diao)整，銷售渠道等優化，成本端(duan)得到合理(li)的(de)控制(zhi)。

數據來源：公司年報

產品矩陣齊全，潛力品種量價齊升

公司產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)涵蓋約(yue)268個產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)以及(ji)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)管線，產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)類(lei)型(xing)涵蓋消化系統類(lei)、呼吸系統類(lei)7個領域(yu)。同時(shi)一(yi)款產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)適用多種(zhong)癥(zheng)狀，如藿香(xiang)正氣口(kou)服(fu)液(ye)適用于(yu)化濕、理氣、外(wai)感風寒、暑濕感冒、頭痛昏重等。以治(zhi)療性(xing)大眾中西(xi)普藥(yao)（基藥(yao)品(pin)(pin)(pin)(pin)種(zhong)和醫保(bao)品(pin)(pin)(pin)(pin)種(zhong)）為基礎，組(zu)成了治(zhi)療領域(yu)廣泛的產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)群。受益于(yu)疫(yi)情期(qi)間藥(yao)品(pin)(pin)(pin)(pin)需求(qiu)增加以及(ji)公司品(pin)(pin)(pin)(pin)牌重塑，2022年銷售收入增長較大的核心產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)有：

藿(huo)香正氣口(kou)服液實現銷(xiao)售收(shou)入15.67億(yi)元，同比增長70%；

急(ji)支糖漿實現銷售收入5.26億元，同比增長89%；

通天口服液實現銷售收入2.88億元，同比(bi)增長53%；

鼻竇炎口服液實(shi)現銷售(shou)收入2.14億元，同比增長67%。

公司(si)(si)2022年(nian)產品銷量(liang)增長(chang)最(zui)快(kuai)的(de)(de)是急支糖漿，同(tong)比(bi)增長(chang)297.62%，藿香正(zheng)氣(qi)口服(fu)同(tong)比(bi)增長(chang)20.84%，復(fu)方對乙酰氨基酚片(pian)同(tong)比(bi)增長(chang)121.71%。近三年(nian)來，藿香正(zheng)氣(qi)口服(fu)液、洛芬待因緩(huan)釋(shi)片(pian)、鹽酸嗎(ma)啡緩(huan)釋(shi)片(pian)均表現(xian)出(chu)量(liang)價齊升姿態，公司(si)(si)醫藥工業板塊近三年(nian)毛利(li)率分別為58.92%、57.97%、63.6%，受(shou)益(yi)于主要產品的(de)(de)價格提升，公司(si)(si)在2022年(nian)營收有(you)較大的(de)(de)漲幅(fu)。

數據來源：公司年報

數據來源：公司官網

產業鏈構建完整，有效降低公司成本

公司(si)(si)以(yi)中(zhong)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)藥(yao)、西成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)藥(yao)制(zhi)造為核心業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，擁(yong)有(you)科研、藥(yao)材(cai)種(zhong)植(zhi)(zhi)、醫藥(yao)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)、醫藥(yao)商業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)等完整的醫藥(yao)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)鏈。公司(si)(si)上游布局有(you)在四川、重慶、內蒙古(gu)、吉林、甘肅(su)、河北、安徽、山西等中(zhong)藥(yao)材(cai)產(chan)區建成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)30萬畝(mu)規范化(hua)(hua)種(zhong)植(zhi)(zhi)基地(di)，擁(yong)有(you)訂單式中(zhong)藥(yao)材(cai)生產(chan)基地(di)100萬畝(mu)；公司(si)(si)每年(nian)都持續擴產(chan)的中(zhong)藥(yao)材(cai)產(chan)園(yuan)基地(di)，有(you)效緩解中(zhong)藥(yao)材(cai)市場價(jia)格上升帶來(lai)(lai)的成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本沖擊，更(geng)低的成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本和自(zi)產(chan)自(zi)銷模式可以(yi)有(you)效增厚公司(si)(si)利(li)潤。公司(si)(si)2022年(nian)營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本占從(cong)2021年(nian)的57.51%降至2022年(nian)的54.58%，2023年(nian)Q1營業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本占比(bi)為49.02%，自(zi)2020年(nian)以(yi)來(lai)(lai)逐(zhu)年(nian)下降。同時公司(si)(si)優化(hua)(hua)供應(ying)鏈建設，公司(si)(si)2022年(nian)向國(guo)藥(yao)采(cai)購商品為3.2億元，占原材(cai)料比(bi)例為14.2%，原材(cai)料費用2022年(nian)同比(bi)下降5.98%。隨(sui)著未來(lai)(lai)與(yu)國(guo)藥(yao)集團合作的深入(ru)，產(chan)園(yuan)基地(di)逐(zhu)漸(jian)投產(chan)，成(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)本端優勢將進一步凸顯。

數據來源：公司官網

數據來源：公司官網

中游有13家制藥廠(chang)，15個中藥材(cai)加工(gong)(gong)(gong)中心(xin)，擁有年產1億(yi)瓶的糖漿(jiang)劑生產線、年產20億(yi)支的口服液(ye)生產線、年提取藥材(cai)10萬噸(dun)的中藥材(cai)前處理(li)車間和提取濃縮車間、年產優質中藥飲片1500噸(dun)的智能化工(gong)(gong)(gong)廠(chang)、14個醫藥工(gong)(gong)(gong)業公司(si)。

下(xia)游(you)有20多家醫(yi)藥商業公司，擁(yong)有立(li)足川渝、輻射全(quan)國重點城市(shi)(shi)的(de)(de)(de)強(qiang)大市(shi)(shi)場網絡。同時2022年公司細分子(zi)規劃(hua)發(fa)展路徑，同時完善考核(he)激(ji)勵(li)機制(zhi)，重新設計各子(zi)公司高管人(ren)員及營管中心一線銷售人(ren)員的(de)(de)(de)考核(he)激(ji)勵(li)和薪酬(chou)管理制(zhi)度，在(zai)內部，公司全(quan)力(li)開展政治巡視整(zheng)改(gai)、全(quan)級次企業全(quan)面完成制(zhi)度“廢(fei)改(gai)立(li)”工作，100%實行(xing)市(shi)(shi)場化(hua)公開招(zhao)聘，經理層與(yu)經營目標(biao)責任制(zhi)掛鉤的(de)(de)(de)浮動工資比(bi)例上升至65%，全(quan)員勞動生(sheng)產率提高26.5%。銷售能力(li)和薪酬(chou)加(jia)深綁定(ding)后激(ji)發(fa)銷售人(ren)員的(de)(de)(de)工作效率，為(wei)公司營收(shou)帶了(le)進一步的(de)(de)(de)增長。

數據來源：公司官網

銷售渠道豐富，持續擴張加大產能

銷售(shou)網絡立足西(xi)部輻射至(zhi)全國(guo)；公(gong)司藥(yao)(yao)房門店數超萬家，經(jing)營(ying)品規達5萬余個(ge)(ge)，業(ye)務覆蓋(gai)川渝100多(duo)(duo)個(ge)(ge)地區(qu)，3000多(duo)(duo)家連鎖(suo)藥(yao)(yao)房，200余輛冷(leng)鏈配(pei)(pei)送、廂式(shi)配(pei)(pei)送車，2萬多(duo)(duo)個(ge)(ge)直接配(pei)(pei)送終端，多(duo)(duo)個(ge)(ge)配(pei)(pei)送中心總倉儲面積約(yue)15萬平方米，配(pei)(pei)送能力輻射終端10萬家以(yi)上。線上渠(qu)道在(zai)各大電商(shang)平臺如(ru)京東(dong)、淘寶(bao)等均有渠(qu)道。在(zai)區(qu)域擴張方面，2022年華(hua)東(dong)、華(hua)中、西(xi)北(bei)地區(qu)收入增長(chang)皆(jie)超過30%，華(hua)南(nan)收入增長(chang)超過20%，高(gao)于公(gong)司深耕(geng)的(de)西(xi)南(nan)地區(qu)12%的(de)收入增速，表明公(gong)司西(xi)南(nan)地區(qu)外的(de)擴展取得一定(ding)成效，未來隨著全國(guo)渠(qu)道的(de)完善，企業(ye)業(ye)績將會上一個(ge)(ge)臺階。

數據來源：公司官網

公司(si)新(xin)(xin)增種植基(ji)地(di)3萬(wan)畝(mu),新(xin)(xin)建5個(ge)新(xin)(xin)加工中心(xin)，落(luo)實(shi)“一號工程”4萬(wan)畝(mu)紫蘇種植，規劃有太極(ji)醫藥城龍(long)橋二期(qi)項(xiang)目(mu)、綿陽藥廠新(xin)(xin)產(chan)能(neng)項(xiang)目(mu)、等6個(ge)新(xin)(xin)產(chan)能(neng)布(bu)局(ju)。配合(he)國藥集團布(bu)局(ju)健(jian)康(kang)養(yang)老(lao)產(chan)業(ye)(ye)，在武陵山(shan)森林(lin)公園、海南屯昌加樂潭等地(di)打造四季(ji)養(yang)生基(ji)地(di)，擴(kuo)大企業(ye)(ye)業(ye)(ye)務版圖，增厚利潤。

公(gong)(gong)司(si)啟動蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)產(chan)業化(hua),打造(zao)新(xin)增長點。早在(zai)2017年(nian)，公(gong)(gong)司(si)就已(yi)經(jing)建成人(ren)工(gong)育(yu)種基(ji)地(di)(di)200畝、野外撫育(yu)示范基(ji)地(di)(di)40畝，已(yi)產(chan)出三年(nian)生冬(dong)蟲(chong)夏(xia)(xia)(xia)草(cao)(cao)(cao)4萬余條，商品規格全部達(da)到(dao)藏(zang)蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)一級(ji)標準(zhun)。2021年(nian)上半年(nian)，太(tai)極(ji)的(de)(de)蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)已(yi)經(jing)陸續上市(shi)，營收(shou)收(shou)入(ru)100萬。2022年(nian)7月，公(gong)(gong)司(si)獲批擁有“一種原生地(di)(di)人(ren)工(gong)培殖冬(dong)蟲(chong)夏(xia)(xia)(xia)草(cao)(cao)(cao)的(de)(de)方法及其專用(yong)設施”的(de)(de)獨家專利，冬(dong)蟲(chong)夏(xia)(xia)(xia)草(cao)(cao)(cao)人(ren)工(gong)繁育(yu)技術，成功突破產(chan)業化(hua)瓶(ping)頸，居國內外領先水平(ping)。2023公(gong)(gong)司(si)啟動蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)產(chan)業化(hua)運營，國藥(yao)太(tai)極(ji)首創(chuang)“高(gao)低結合，擬境培育(yu)”的(de)(de)“1+2+N+M”的(de)(de)冬(dong)蟲(chong)夏(xia)(xia)(xia)草(cao)(cao)(cao)產(chan)業化(hua)模式(shi)，將在(zai)全國各地(di)(di)以(yi)“特(te)許授權經(jing)營的(de)(de)模式(shi)”與當地(di)(di)“合作(zuo)建設衛星基(ji)地(di)(di)”。十(shi)四五(wu)(wu)期(qi)間，蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)對公(gong)(gong)司(si)營收(shou)是有限的(de)(de)，目前蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)的(de)(de)價(jia)(jia)格持(chi)續保持(chi)高(gao)位，均價(jia)(jia)高(gao)達(da)5373元/兩(liang)。蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)可以(yi)提高(gao)免疫(yi)力、預防疾病(bing)等藥(yao)用(yong)價(jia)(jia)值，深受(shou)人(ren)們青睞和高(gao)端(duan)禮(li)品市(shi)場常青選手，同時蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)資(zi)源的(de)(de)稀缺從而有了“軟黃金(jin)”的(de)(de)稱號。十(shi)五(wu)(wu)五(wu)(wu)期(qi)間及之后，蟲(chong)草(cao)(cao)(cao)或將成為(wei)新(xin)的(de)(de)利潤增長點。

數(shu)據(ju)來源：中(zhong)國報告大(da)廳

行業規模穩定增長，核心產品競爭力較強

行業規(gui)(gui)模穩中(zhong)(zhong)有(you)升；在國家(jia)政策(ce)的支持以及人(ren)民(min)健康意識增(zeng)(zeng)強等因(yin)素的推動下，我(wo)(wo)(wo)國中(zhong)(zhong)醫藥行業市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模呈不斷增(zeng)(zeng)長(chang)的趨勢(shi)。數據顯示，2022年(nian)我(wo)(wo)(wo)國中(zhong)(zhong)醫藥市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模達(da)4507億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)4.77%，預(yu)計2023年(nian)其市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模將(jiang)進一(yi)步增(zeng)(zeng)加至4818億(yi)(yi)(yi)元。我(wo)(wo)(wo)國全(quan)球最(zui)具潛力的非(fei)處(chu)方(fang)藥市(shi)場(chang)，近(jin)年(nian)來(lai)我(wo)(wo)(wo)國非(fei)處(chu)方(fang)藥行業市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模持續增(zeng)(zeng)大(da)，2022年(nian)我(wo)(wo)(wo)國非(fei)處(chu)方(fang)藥市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模達(da)2592億(yi)(yi)(yi)元，較2021年(nian)增(zeng)(zeng)加63.7億(yi)(yi)(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)4.39%，預(yu)計未來(lai)我(wo)(wo)(wo)國非(fei)處(chu)方(fang)藥市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模仍將(jiang)繼續保持增(zeng)(zeng)長(chang)，2023年(nian)市(shi)場(chang)規(gui)(gui)模將(jiang)達(da)2743億(yi)(yi)(yi)元。

數據來源：中商產業研究院

數據來源：中國非處方藥協會

公司為行(xing)業(ye)頭部企業(ye)，市場集中(zhong)(zhong)(zhong)度較低；公司是2022年度中(zhong)(zhong)(zhong)國非(fei)處方藥生產(chan)(chan)企業(ye)第(di)(di)二名，競爭力較強(qiang)的(de)(de)產(chan)(chan)品有藿(huo)(huo)香正氣口服液(ye)、鼻竇炎口服液(ye)、急支糖(tang)漿，分(fen)別是2022年度中(zhong)(zhong)(zhong)國非(fei)處方藥產(chan)(chan)品細分(fen)排名中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)第(di)(di)一名、第(di)(di)二名、第(di)(di)一名。行(xing)業(ye)內(nei)藿(huo)(huo)香正氣的(de)(de)生產(chan)(chan)廠(chang)商眾多(duo)，長(chang)期以來太極集團市占率高(gao)(gao)居第(di)(di)一位，2021年高(gao)(gao)達58%，在(zai)零(ling)售渠(qu)道(dao)合劑占比更是高(gao)(gao)達92%，呈一家獨大之勢，擁有絕(jue)對的(de)(de)行(xing)業(ye)話語權(quan)。

小(xiao)結：公司(si)是目(mu)前國內醫(yi)藥產業鏈最(zui)為完(wan)整的(de)大型企業之一，擁(yong)有治療領域廣泛的(de)中西(xi)藥產品(pin)(pin)群與西(xi)南(nan)地(di)區最(zui)完(wan)備的(de)醫(yi)藥商(shang)業體系(xi)，公司(si)加大產園(yuan)基地(di)布(bu)局(ju)，深(shen)挖主要產品(pin)(pin)核心(xin)價值，推進蟲草產業化運營，發布(bu)“十四五”戰略規(gui)劃，力爭營收(shou)達到500億，公司(si)核心(xin)大單品(pin)(pin)未來仍將(jiang)保持較高增長。

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