本報記者 李(li)貝貝 上海報道

由于房(fang)地產行業仍處(chu)深度調整(zheng)期，且基建(jian)投資的(de)(de)增長近年(nian)(nian)(nian)亦有(you)乏力現象，今(jin)年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，我國挖(wa)掘(jue)機銷(xiao)量下(xia)行筑底(di)的(de)(de)趨勢仍未得到明顯改善。7月7日(ri)，據中國工(gong)程機械(xie)工(gong)業協會對挖(wa)掘(jue)機主要制造(zao)企業的(de)(de)統計數據，今(jin)年(nian)(nian)(nian)1—6月，各類挖(wa)掘(jue)機的(de)(de)銷(xiao)量同(tong)比下(xia)降24%，其中國內銷(xiao)量同(tong)比下(xia)降44%。

(資料圖片)

不過，6月以來，各(ge)地重大項目(mu)加速開工，投資(zi)信心逐步(bu)回升。中信證券研報指出，目(mu)前(qian)全國多數省份挖(wa)機開工率已經(jing)逐步(bu)改善，工程機械行業下游(you)需(xu)求有望持續轉好。

就今年下(xia)半年工程機械行(xing)(xing)業走(zou)勢(shi)、挖(wa)掘機出口(kou)形勢(shi)變(bian)化、基建、房地產行(xing)(xing)業這些下(xia)游需(xu)求(qiu)端(duan)走(zou)向(xiang)(xiang)等(deng)問題，7月11日，按照(zhao)年報公布的聯系方式(shi)，《華夏時報》記者多(duo)次向(xiang)(xiang)三一重工、徐工機械等(deng)龍頭企業的董秘及證券事務代表(biao)處撥(bo)打(da)電話(hua)，但未能成功取得(de)聯系。截(jie)至發稿，亦未獲采(cai)訪提綱回復。

不過，《華夏時報》記者注(zhu)意到，7月4日，徐(xu)工(gong)機械(xie)在機構(gou)調研報告中(zhong)指出，公司目(mu)前對(dui)工(gong)程(cheng)機械(xie)行業(ye)全年的預(yu)判是：受宏觀經濟(ji)和行業(ye)周期(qi)性影響，行業(ye)全年有(you)望筑底企穩，公司將跑(pao)贏行業(ye)。同時，基于經濟(ji)持(chi)續恢復以及當前工(gong)程(cheng)機械(xie)出口(kou)市(shi)場的良好趨(qu)勢(shi)，預(yu)計出口(kou)市(shi)場依然(ran)能(neng)保持(chi)較(jiao)好的增(zeng)長。

內銷降幅略有收窄，出口量增速放緩

7月7日(ri)，通過(guo)對挖掘機(ji)主要制造(zao)企業(ye)的(de)統計，中國工(gong)程機(ji)械(xie)工(gong)業(ye)協會(hui)給出(chu)了今年(nian)(nian)6月及上半年(nian)(nian)的(de)挖掘機(ji)銷(xiao)售數據。

作為工程(cheng)機(ji)(ji)械設備中的絕對主(zhu)力，2023年6月，挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)主(zhu)要制造(zao)企業銷售(shou)各類挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)15766臺(tai)(tai)，同比(bi)下降24.1%，其中國內6098臺(tai)(tai)，同比(bi)下降44.7%；出口9668臺(tai)(tai)，同比(bi)下降0.68%；2023年1—6月，挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)主(zhu)要制造(zao)企業共銷售(shou)挖(wa)掘(jue)機(ji)(ji)108818臺(tai)(tai)，同比(bi)下降24%。其中國內51031臺(tai)(tai)，同比(bi)下降44%；出口57787臺(tai)(tai)，同比(bi)增(zeng)長11.2%。

基(ji)建、地產(chan)是挖(wa)掘機主要應用領域。7月(yue)10日，東吳(wu)證券在發布的研報中解釋說，挖(wa)掘機銷(xiao)量下降，受下游項(xiang)目(mu)資金面緊(jin)張影響。6月(yue)工程(cheng)機械內銷(xiao)下滑(hua)幅度仍較大。今(jin)年5月(yue)，房屋新開工面積同比下滑(hua)27%，地產(chan)投資完(wan)(wan)成額(e)(e)同比下滑(hua)22%，地產(chan)施工熱度未回暖；基(ji)建投資完(wan)(wan)成額(e)(e)2萬(wan)億元(yuan)，同比增長11%，維持較高增速。

從房(fang)(fang)地(di)(di)產行業(ye)(ye)情況來看，6月(yue)15日，國家統計局公布(bu)，今年1—5月(yue)，房(fang)(fang)地(di)(di)產開發(fa)(fa)投資增(zeng)速、房(fang)(fang)地(di)(di)產開發(fa)(fa)企業(ye)(ye)到位資金增(zeng)速與房(fang)(fang)地(di)(di)產開發(fa)(fa)景氣指(zhi)數(shu)等均出現不同(tong)程度下(xia)滑(hua)。例如，房(fang)(fang)地(di)(di)產開發(fa)(fa)投資前5月(yue)僅有45701億(yi)元，同(tong)比下(xia)降(jiang)7.2%，連續3個(ge)月(yue)出現下(xia)滑(hua)。

同(tong)期(qi)，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)增速也出現階段性回落：今年1—3月，基(ji)礎設(she)施投(tou)資(zi)同(tong)比增長8.8%，1—4月同(tong)比增速回落至(zhi)8.5%，1—5月增速進一步下降至(zhi)7.5%。

相比之下(xia)，挖(wa)掘機出(chu)口(kou)銷(xiao)量情況較為良好。根據中國工程機械(xie)工業(ye)協會，1—6月挖(wa)機出(chu)口(kou)月度增速分別(bie)為-4.4%、34.0%、10.9%、8.9%、21.0%、-0.7%。

安信證券在研報中(zhong)強調(diao)，增速(su)表現由于基(ji)數原因(yin)或有波(bo)動(dong)，但月均(jun)出(chu)(chu)口(kou)規模由2022年(nian)上(shang)半年(nian)8661臺(tai)增長至2023年(nian)上(shang)半年(nian)9631臺(tai)。其中(zhong)，東歐、中(zhong)亞、中(zhong)東表現出(chu)(chu)更強的需求彈(dan)性。

該份研報指出(chu)，根據中國(guo)工(gong)程(cheng)機械工(gong)業協會，1—5月，工(gong)程(cheng)機械出(chu)口俄(e)羅斯、沙特(te)、土耳其增(zeng)速(su)份別達217.7%、156.4%、139.4%，較(jiao)2022年同期(qi)進一(yi)步加快。但同期(qi)歐美市場增(zeng)速(su)有(you)所放緩，1—5月出(chu)口美國(guo)、比利(li)時、德國(guo)、英國(guo)增(zeng)速(su)12%、20%、2%、14%。

記者看到，今年6月初，廣西柳(liu)工董秘在“股吧”平臺回復投資者提問時(shi)表示(shi)，2023年1—4月，柳(liu)工海外銷售收(shou)入同比繼(ji)續保持良好增長(chang)，公司將持續加大“全面國(guo)際化”戰略(lve)的(de)實施力度，深耕國(guo)際市場、推(tui)進海外業務高(gao)質(zhi)量發展(zhan)。

龍頭企業業績有望企穩回升

事實上，我國挖掘(jue)機銷(xiao)量自2021年中(zhong)期(qi)起就已呈現出下(xia)(xia)行(xing)的(de)態勢(shi)，且下(xia)(xia)行(xing)筑底(di)的(de)趨勢(shi)至今(jin)并未得到明顯(xian)改善。據中(zhong)泰證券于今(jin)年3月發布的(de)一份(fen)研報，2021年5月起，受地產(chan)加速下(xia)(xia)行(xing)和原材料成本上行(xing)影響，挖機銷(xiao)量持續(xu)下(xia)(xia)行(xing)。2022年，挖機累(lei)計(ji)銷(xiao)量26.1萬臺(tai)，同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)24%。2023年1—3月共(gong)銷(xiao)售挖機57471臺(tai)，同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)25.5%；其中(zhong)國內28828臺(tai)，同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)44.4%；出口28643臺(tai)，同(tong)(tong)比增長13.3%，“拐點仍需等待”。

盡管(guan)挖(wa)(wa)掘(jue)機(ji)上半年銷(xiao)量(liang)不盡如人意，但(dan)業內仍對挖(wa)(wa)掘(jue)機(ji)市場(chang)的下(xia)半場(chang)充滿信心。湘財證券(quan)給出如下(xia)觀點：若地產行業市場(chang)企穩，疊(die)加基建投資保(bao)持高(gao)水平和低基數等因素(su)，國內挖(wa)(wa)掘(jue)機(ji)需求有(you)望逐漸修(xiu)復。另一(yi)方面，海外市場(chang)份額提升支撐出口保(bao)持增長，今(jin)年我國挖(wa)(wa)掘(jue)機(ji)銷(xiao)量(liang)降幅將(jiang)有(you)望持續收窄(zhai)。

客觀來看，房地產市場下(xia)(xia)半年(nian)的走向仍(reng)不樂觀。7月(yue)6日，中指(zhi)研(yan)究院對中國房地產下(xia)(xia)半年(nian)的趨勢作出展望，認(ren)為在(zai)銷售市場未明顯(xian)改善、企業資金壓力依(yi)然較(jiao)大的情(qing)況下(xia)(xia)，房企開(kai)(kai)工投資意愿(yuan)難有明顯(xian)修復，低基數效(xiao)應下(xia)(xia)，下(xia)(xia)半年(nian)新開(kai)(kai)工面(mian)積和開(kai)(kai)發投資額同比(bi)降(jiang)幅有望逐漸收窄，但全年(nian)下(xia)(xia)降(jiang)態勢或延(yan)續。

相比之下，基(ji)建投資的改善明顯優于地產。綜合信息顯示，近期(qi)多個重(zhong)大工(gong)程項目建設提速，為“擴(kuo)內需、穩增(zeng)長、惠民生”提供有力(li)支撐。

例如，7月2日，重慶(qing)至黔(qian)江鐵(tie)路(lu)控制性工(gong)程(cheng)劉家(jia)山隧道貫通，渝黔(qian)鐵(tie)路(lu)主體(ti)工(gong)程(cheng)完成(cheng)80%；在新(xin)疆哈(ha)密，S519線梧桐大(da)泉—沙泉子(zi)高速公路(lu)連(lian)接線等(deng)4條(tiao)公路(lu)日前建成(cheng)通車，哈(ha)密市資源公路(lu)大(da)外環、新(xin)疆東(dong)部(bu)路(lu)網進一步(bu)完善等(deng)。

國金(jin)證券(quan)在6月(yue)24日發布(bu)的(de)研(yan)報中分析指出，基(ji)(ji)建作(zuo)為穩增(zeng)長重(zhong)要抓手，今(jin)年(nian)主要省份重(zhong)大項目(mu)投(tou)資規(gui)模(mo)較(jiao)去年(nian)增(zeng)長18%、其中投(tou)向基(ji)(ji)建的(de)項目(mu)占比(bi)明顯提(ti)升，且專項債提(ti)前批下達更(geng)早、規(gui)模(mo)更(geng)大。“今(jin)年(nian)基(ji)(ji)建訂(ding)(ding)單相對(dui)較(jiao)多、‘穩增(zeng)長’緊迫性提(ti)升下，后續訂(ding)(ding)單施工落(luo)地節奏或加快(kuai)。”國金(jin)證券(quan)表示(shi)。

基于下游需(xu)求端的表(biao)現(xian)，東吳(wu)證券認為，今年(nian)起重機(ji)(ji)、混(hun)凝土(tu)機(ji)(ji)械(xie)等其他(ta)機(ji)(ji)種(zhong)表(biao)現(xian)好于挖機(ji)(ji)，國內(nei)龍頭(tou)的中大挖銷售(shou)結(jie)構改善，出口利潤(run)率高于國內(nei)，且鋼(gang)材等原材料價(jia)格明顯回落，因此(ci)今年(nian)工(gong)程機(ji)(ji)械(xie)龍頭(tou)“利潤(run)增(zeng)速>收入(ru)增(zeng)速>銷量增(zeng)速”，二季(ji)度起業績(ji)將企穩回升。

具體來(lai)看，2023年，三一重(zhong)工(gong)海(hai)外(wai)收入占比有(you)望突破50%以上，徐(xu)工(gong)機械(xie)約40%，中(zhong)聯重(zhong)科約30%，并且(qie)出口(kou)收入增速有(you)望維持30%，出口(kou)成為業績主要驅動(dong)力(li)。“對標(biao)海(hai)外(wai)龍頭卡(ka)特(te)彼勒、小(xiao)松，全(quan)球(qiu)化兌現有(you)望貢獻業績增量，拉平周(zhou)期波(bo)動(dong)，工(gong)程機械(xie)龍頭有(you)望迎估(gu)值上移(yi)”，東吳證券指出。

7月4日，徐(xu)工機(ji)械(xie)在機(ji)構調研報告(gao)中指出，公司(si)目(mu)前對工程機(ji)械(xie)行(xing)業全年的(de)預判是：受宏觀經濟(ji)和行(xing)業周期性影響，行(xing)業全年有望筑底企穩，公司(si)將(jiang)跑(pao)贏行(xing)業。而基于經濟(ji)持(chi)續恢復以及當前工程機(ji)械(xie)出口市(shi)(shi)場的(de)良好(hao)(hao)趨勢，預計(ji)出口市(shi)(shi)場依(yi)然能保持(chi)較(jiao)好(hao)(hao)的(de)增長。

截至7月(yue)11日(ri)收盤(pan)，工(gong)(gong)程機械龍頭中(zhong)，三一重工(gong)(gong)報16.71元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)，漲(zhang)0.48%，總(zong)市值約1418億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；徐工(gong)(gong)機械報6.56元(yuan)(yuan)(yuan)/股(gu)，漲(zhang)0.15%%，總(zong)市值775.1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。工(gong)(gong)程機械概念板塊指數報1133.19元(yuan)(yuan)(yuan)，漲(zhang)0.34%。

責任編輯：張蓓 主編：張豫(yu)寧