拉夏貝爾三沖A股終圓夢 擴張背后能否做強?

9月13日，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司(以下簡稱為“拉夏貝爾”)正式登陸A股，按發行價格每股人民幣8.41元發行5477萬股A股。早在2014年，拉夏貝爾就已在香港上市，目前市值約20億港元，而其對于A股的熱情并未消退。繼2012年與2015年的“闖關”失敗后，這回拉夏貝爾終于“圓夢”，背后也昭示著公司在國內女裝市場布局中的更大野心。

提起拉夏貝爾，對于大眾而言并不陌生。自該公司1998年成立以來，便一直強調個性化設計，向消費者提供著最新服裝，目前在我國大眾女性休閑服裝市場板塊中占據著一定地位。伴隨著自身開發與對外收購，其品牌擴充速度也從未放緩，La Chapelle Sport、7.Modifier、Candie's、La Chapelle Homme、La Chapelle Kids等多品牌的共存，幾乎囊括了除老年服飾以外的各品類細分市場。

與許多服裝品牌“關門潮”不同的是，拉夏貝爾每年新增門店速度在一路上漲。具體來看，根據招股說明書顯示，拉夏貝爾2014年的門店數量為6887個，2015年為7893個，2016年為8907個，且據其2017年半年報來看，截至2017年6月30日，拉夏貝爾線下的零售網點又達到了9066家。上市募集資金后，拉夏貝爾的瘋狂擴張將更進一步，計劃未來三年內新增3000個網點。

據拉夏貝爾董事會秘書方先麗表示，希望趁此次IPO的機會，擴充營銷渠道，優化營銷網絡，進一步提高品牌多元化能力、設計能力、管理能力，并將借助A股首次公開發行募集資金的運用，進一步提高零售網絡的覆蓋廣度與深度，加強多品牌的覆蓋密度，為公司經營規模與盈利能力的持續增長奠定重要基礎。

事實上，拉夏貝爾一路擴張的背后，一度陷入了增收不增利的窘境。數據顯示，從2014年到2016年的三年時間里，其營收總額分別達到了62億元、74.4億元、85.5億元，但凈利潤卻呈波動狀態，2016年歸屬母公司所有者的凈利潤從2015年的6.2億元降為了5.3億元。從今年上半年情況來看，其營業收入較上年同期上漲6.9%，凈利潤下滑了0.9%。

這背后不難看出，瘋狂擴張付出的成本代價并不小，銷售費用、行政開支等成本的增加均拉低著利潤值。招股說明書中顯示，拉夏貝爾2016年銷售費用和行政開支兩項費用增加超6億元。同時在公司風險中提到，公司經營場所(店面)租金持續上漲帶來的費用提高，租賃費占銷售費用比重為26.47%，這些都意味著擴張之路的成本難題顯現。

面對服裝市場的激烈競爭，“零售網絡擴展建設項目”與“新零售信息系統建設項目”的籌建仍作為了拉夏貝爾的重點發展目標，從而助推多品牌戰略的實施。在擴充的同時，拉夏貝爾方面也稱將通過優化與拓展銷售渠道，建立廣覆蓋、深滲透、注重服務的線下全直營零售網絡，并將進一步推動O2O戰略，打通線下與線上零售渠道，進一步完善全渠道銷售體系。

對于已成功登陸A股的拉夏貝爾而言，16億開店計劃與兩年前的決定并無變化，而在瞬息萬變的市場中，如何做大且做強成為了值得思考的問題。(記者 呂途)