周大福上半年增長勢頭延續 市場銷售回暖

市(shi)場認(ren)為周大福業績出(chu)現拐點，發布中報(bao)前，該全球(qiu)最大珠寶集團股(gu)價周二飆升5.64%報(bao)收(shou)8.80港元(yuan)。

截止(zhi)9月底(di)的上半財年，周(zhou)大福錄得純利17.791億(yi)港(gang)元(yuan)或(huo)每(mei)股收益(yi)17.8港(gang)仙，按年較2017財年12.218億(yi)港(gang)元(yuan)錄得45.7%的增幅(fu)。該(gai)公司擬派中期息(xi)12.0港(gang)仙，派息(xi)率67.4%。

周大福表示，2017財年上(shang)半(ban)年的增(zeng)長勢頭延(yan)續，上(shang)年同期低基(ji)數刺激中期業績飆升。

投行大和周二(er)發(fa)布報告，首(shou)予周大福珠寶集團有(you)限公司“買入”評(ping)級。該行稱，周大福過去兩個財年(nian)收入下跌(die)主要因(yin)大陸經濟(ji)放(fang)緩及香港旅(lv)游業黯淡所(suo)致，不(bu)過相信該公司已靠近(jin)拐點，今年(nian)收入增長由大陸市(shi)場加快開店支撐，因(yin)此給予其10.65港元的目(mu)標價。

上(shang)半年，周大(da)福經(jing)調整后毛利(li)率(lv)(lv)28.7%，同比錄得140個基(ji)點(dian)的跌(die)(die)幅(fu)，其中大(da)陸(lu)市場跌(die)(die)幅(fu)220個基(ji)點(dian)至30.7%，主要由(you)于黃金(jin)產(chan)(chan)品和批發(fa)業務銷售占比上(shang)升及(ji)零售業務黃金(jin)產(chan)(chan)品毛利(li)率(lv)(lv)降(jiang)低所(suo)致;港澳(ao)市場跌(die)(die)幅(fu)30個基(ji)點(dian)至25.5%，其中珠寶貿易收入及(ji)黃金(jin)產(chan)(chan)品銷售比例上(shang)升拖累毛利(li)率(lv)(lv)，唯零售業務按(an)產(chan)(chan)品劃分的毛利(li)率(lv)(lv)有所(suo)上(shang)升。

周大福上(shang)半年(nian)經調(diao)整后營(ying)業利潤(run)(run)率7.9%，按年(nian)提升180個(ge)基(ji)點，其中大陸(lu)市場(chang)因銷售及(ji)行政(zheng)開(kai)支(zhi)費用(yong)比率改善260個(ge)基(ji)點錄得30個(ge)基(ji)點的(de)升幅至12.4%;港澳市場(chang)受惠于(yu)營(ying)運效益(yi)帶動銷售及(ji)行政(zheng)開(kai)支(zhi)下降(jiang)，主要營(ying)業利潤(run)(run)率大幅提升370個(ge)基(ji)點至5.5%。

上(shang)半年，周大福大陸(lu)和港澳市(shi)場(chang)營(ying)業利(li)潤分(fen)(fen)別(bie)錄得19.6%和242.2%的(de)增幅至分(fen)(fen)別(bie)18.526億港元(yuan)和5.431億港元(yuan)，其中大陸(lu)市(shi)場(chang)營(ying)業利(li)潤占比超(chao)過75%。

2018年周(zhou)大福中(zhong)期(qi)(qi)營業額247.543億(yi)(yi)港(gang)元，較去年同(tong)(tong)期(qi)(qi)215.261億(yi)(yi)港(gang)元錄得15.0%的增幅(fu)，其中(zhong)中(zhong)國大陸(lu)市場增幅(fu)16.3%至(zhi)(zhi)149.694億(yi)(yi)港(gang)元，上(shang)年同(tong)(tong)期(qi)(qi)為128.507億(yi)(yi)港(gang)元，占比亦從(cong)上(shang)年同(tong)(tong)期(qi)(qi)59.7%增至(zhi)(zhi)60.4%;香港(gang)、澳門及其他市場期(qi)(qi)內(nei)增長13.1%至(zhi)(zhi)98.103億(yi)(yi)港(gang)元，上(shang)年同(tong)(tong)期(qi)(qi)為86.754億(yi)(yi)港(gang)元。

上(shang)半財年，周大福(fu)大陸(lu)同(tong)店(dian)(dian)銷(xiao)(xiao)售錄得10.3%的增(zeng)幅，主(zhu)要受平均售價增(zeng)長(chang)(chang)驅動，唯二季度同(tong)店(dian)(dian)銷(xiao)(xiao)售放緩(huan)至9%，增(zeng)速較(jiao)一季度11.4%有所收窄;港(gang)澳(ao)(ao)同(tong)店(dian)(dian)銷(xiao)(xiao)售期內錄得9.5%的增(zeng)幅，銷(xiao)(xiao)量成為驅動主(zhu)因，且二季度同(tong)店(dian)(dian)銷(xiao)(xiao)售增(zeng)幅13%，較(jiao)一季度7.6%加速，顯示(shi)港(gang)澳(ao)(ao)奢侈(chi)品市場受游客(ke)驅動正逐(zhu)步回暖，而經濟增(zeng)長(chang)(chang)、港(gang)股持續創“大時代”后(hou)高位亦(yi)刺激本地消費。

中(zhong)國大陸(lu)市場(chang)按類別，2018年中(zhong)期周大福(fu)旗下(xia)黃金(jin)、珠寶(bao)鑲嵌首(shou)飾、鉑金(jin)K金(jin)、鐘表同店銷(xiao)(xiao)售分(fen)別錄得15.6%、0.9%、2.4%和23.5%的增(zeng)幅(fu)，四大類別中(zhong)唯(wei)珠寶(bao)鑲嵌首(shou)飾銷(xiao)(xiao)量同比下(xia)跌外，其他三(san)類均有不同程度漲幅(fu)，四大類別客單價(jia)三(san)大類錄得增(zeng)長，唯(wei)鉑金(jin)K金(jin)錄得持平。

上(shang)半財年期內，周(zhou)大(da)福中(zhong)國大(da)陸(lu)電商收(shou)入大(da)漲120.4%，其中(zhong)黃(huang)金產品在線銷售(shou)增幅164.8%，該公司表示主(zhu)要因加強與大(da)陸(lu)主(zhu)要在線平臺合(he)作刺激(ji)。

港(gang)澳(ao)市場(chang)按類別，鐘表(biao)(biao)和(he)黃金(jin)產品表(biao)(biao)現突(tu)出(chu)，量、價齊漲，而珠寶(bao)鑲嵌首(shou)飾銷(xiao)量的雙位數增長亦(yi)抵消(xiao)客單價下滑(hua)，唯鉑(bo)金(jin)K金(jin)表(biao)(biao)現較疲弱。上半財年，港(gang)澳(ao)市場(chang)黃金(jin)、珠寶(bao)鑲嵌首(shou)飾、鉑(bo)金(jin)K金(jin)、鐘表(biao)(biao)類別分別錄得(de)14.7%、1.9%、-2.9%和(he)20.1%的同(tong)店(dian)銷(xiao)售增幅(fu)。

港澳市(shi)場上半年旅游(you)區(qu)銷售(shou)(shou)錄(lu)得1.8%的(de)增幅，而其他區(qu)域增幅高(gao)達(da)24.9%，期內以(yi)中國(guo)銀(yin)聯、支(zhi)付寶、微信(xin)支(zhi)付或人民幣結算的(de)銷售(shou)(shou)占(zhan)比(bi)為42.6%，同比(bi)下跌(die)80個基點(dian)，主要因旅游(you)區(qu)零售(shou)(shou)點(dian)客流量錄(lu)得8.4%的(de)跌(die)幅導致。

截止9月(yue)底，周大福全球共運營(ying)2488個零(ling)(ling)售點(dian)，期內凈增(zeng)107個零(ling)(ling)售點(dian)，其中大陸市場(chang)凈增(zeng)112個。(文 陳一飛)