逆回購縮量至200億 央行連續兩日凈回籠

央行22日開展了200億元7天逆回購操作，中標利率維持在2.45%。因當日有1000億元逆回購到期，自此全天公開市場實現凈回籠800億元。這是繼周三凈回籠400億元，再次從市場回籠資金，也是6月份至今公開市場單日最大凈回籠量。

“從本周二開始，央行公開市場操作較之前明顯縮量。這也間接表明半年末流動性波動風險已下降，當前金融機構對央行流動性支持的依賴在減輕。”有市場交易人士向記者表示。

華創證券表示，央行維持流動性緊平衡的方向并未改變。此前由于半年末時點較為敏感，市場對資金面的擔憂較大，6月以來央行公開市場操作投放力度有所加大。后期資金面度過季末敏感期，需要警惕央行逐步回收流動性的情況發生。

進入6月以來，央行已通過逆回購和MLF實施了較大規模的凈投放。截至6月21日，6月份央行通過公開逆回購操作累計實現凈投放5000億元，通過MLF操作實現凈投放667億元。

需要指出的是，央行雖大額凈回籠，資金面仍顯寬松，不過，消息面平淡，債市延續走弱。國債期貨低開低走收跌，截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1709收跌0.32%，5年期主力合約TF1709跌0.19%。現券繼續走弱。

對此，有分析人士認為，雖然資金面實現平穩跨過的可能性仍較大，但季末將至，央行卻減少流動性供給，彰顯貨幣政策中性取向，打擊了市場對政策寬松的預期。隨著投資者對季末資金面謹慎情緒重新上升，債市交投熱情降溫，加之6月這一輪反彈中利率下行較快，獲利回吐壓力也在顯現，市場出現調整并不奇怪。

華創證券認為，市場對央行放松的預期過于樂觀，需要修正;對經濟的悲觀預期也需要修正;同時，對監管放松的預期過于樂觀，需要修正。前期利率明顯下行是基于上述預期而發生的變化，目前預期過于樂觀，后期面臨修正，目前利率處于階段性底部，不建議機構繼續追漲。光大固收也表示，當前的市場與3月下旬非常類似，以當前的收益率水平來看，下一階段上行的風險遠大于下行的機會。