光伏巨頭激進擴張 單晶老大隆基今年借款48億負債率攀升11個百分點

一手(shou)跑馬圈地大幅擴張(zhang)產能(neng)，一手(shou)通(tong)過銀行、資本市(shi)場加快(kuai)募資儲備(bei)彈藥，光伏巨頭們(men)閑不下來。12月7日，隆(long)基股份發布關(guan)于(yu)新(xin)增(zeng)(zeng)借款(kuan)情(qing)況(kuang)的公告(gao)顯示(shi)，今年(nian)以來新(xin)增(zeng)(zeng)借款(kuan) 488045.61 萬元(yuan)，累(lei)計新(xin)增(zeng)(zeng)借款(kuan)金額占 2016 年(nian)末凈資產的 48.35%，負債率(lv)也在同時快(kuai)速攀升。

具體(ti)看來，截(jie)(jie)至 2016 年(nian)(nian)末，隆基股份借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)余額合(he)計(ji)為(wei) 339804.79 萬元(yuan)，凈資產為(wei) 1009360.97 萬元(yuan)。而(er)截(jie)(jie)至 2017 年(nian)(nian) 11 月 30 日，公司借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)余額合(he)計(ji)為(wei) 827850.40 萬元(yuan)，較 2016 年(nian)(nian)末累(lei)計(ji)新增借(jie)(jie)款(kuan)(kuan) 488045.61 萬元(yuan)，累(lei)計(ji)新增借(jie)(jie)款(kuan)(kuan)金額占 2016 年(nian)(nian)末凈資產的 48.35%。

其(qi)中，新增(zeng)銀行貸(dai)款(kuan)(kuan) 190158.57 萬(wan)元(yuan)(yuan)，新增(zeng)應付債(zhai)券 214339.83 萬(wan)元(yuan)(yuan)(其(qi)中因公司(si) 2017 年 11 月 發行可(ke)轉換公司(si)債(zhai)券新增(zeng)應付債(zhai)券 214200.69 萬(wan)元(yuan)(yuan))，新增(zeng)融資(zi)租賃借款(kuan)(kuan) 41047.20 萬(wan)元(yuan)(yuan)，新增(zeng)其(qi)他長期借款(kuan)(kuan) 42500.00 萬(wan)元(yuan)(yuan)。

隆基股份(fen)位于西(xi)安，為世界最大的單晶硅企業。面對(dui)行(xing)業當前的持(chi)續(xu)高漲，隆基、中環等單晶硅巨(ju)頭(tou)和通威、協(xie)鑫等多晶硅巨(ju)頭(tou)一(yi)邊進(jin)行(xing)著(zhu)產能競賽，一(yi)邊進(jin)行(xing)著(zhu)持(chi)續(xu)融資。

以(yi)多(duo)晶硅路線的通威為例，從(cong)今年1月(yue)到11月(yue)，通威股份已宣布(bu)在(zai)四川、內(nei)蒙古(gu)投(tou)建多(duo)個光伏能源(yuan)項目(mu)，累計(ji)投(tou)資(zi)額高(gao)達330億元，按照其預測，項目(mu)完全投(tou)產后將(jiang)新增(zeng)營業收(shou)入(ru)在(zai)415億元以(yi)上(shang)，相當于2016年營收(shou)209億元的兩倍。

僅以(yi)通威宣布的(de)(de)其中兩大(da)多晶(jing)(jing)硅(gui)項目為例，兩大(da)年產(chan)能(neng)5萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)(de)多晶(jing)(jing)硅(gui)項目加上(shang)現有的(de)(de)2萬(wan)噸(dun)(dun)產(chan)能(neng)，上(shang)述項目完成后，通威多晶(jing)(jing)硅(gui)年產(chan)能(neng)將達到12萬(wan)噸(dun)(dun)，超過協(xie)鑫躍居世界(jie)第一。

通威的(de)(de)競爭(zheng)對手協鑫也(ye)不甘落后：今年(nian)4月(yue)，協鑫集團旗(qi)下保利協鑫宣布在新疆生產(chan)規模達60000噸(dun)(dun)之(zhi)多(duo)晶硅(gui)(gui)廠房(fang)項(xiang)目(mu)，項(xiang)目(mu)新增總投資預算為(wei)人民幣(bi)57億元(yuan)。目(mu)前，全球多(duo)晶硅(gui)(gui)產(chan)能(neng)(neng)前三的(de)(de)排(pai)名為(wei)：保利協鑫，7萬(wan)噸(dun)(dun);德國瓦(wa)克(ke)，6萬(wan)噸(dun)(dun);韓國OCI，年(nian)產(chan)能(neng)(neng)為(wei)5萬(wan)噸(dun)(dun)。新疆6萬(wan)噸(dun)(dun)的(de)(de)規劃(hua)產(chan)能(neng)(neng)，相(xiang)當于(yu)保利協鑫再造一個(ge)瓦(wa)克(ke)，當時被稱(cheng)為(wei)全球最大多(duo)晶硅(gui)(gui)項(xiang)目(mu)。

中等體(ti)量(liang)的(de)玩家也(ye)不(bu)甘落后：12月5日晚，東方日升(sheng)公告稱，公司與江(jiang)蘇省常州市金(jin)壇區人民(min)政(zheng)府簽訂協議，擬投資80億建設 5GW 光伏(fu)電 池(chi)和 5GW 光伏(fu)組件的(de)光伏(fu)產品(pin)制(zhi)造基(ji)地。

隨著產(chan)能競(jing)賽走向高(gao)潮(chao)，行業(ye)巨頭的負(fu)債率也在快(kuai)速上(shang)升。以隆基股份為(wei)例，截(jie)止最近(jin)三年(nian)末(mo)的合并口徑資產(chan)負(fu)債率分(fen)別(bie)為(wei) 49.41%， 44.62%、47.35%。截(jie)止今年(nian)三季(ji)度末(mo)，隆基股份負(fu)債率上(shang)升至 58.57%，比去年(nian)底大(da)幅攀升了11個百(bai)分(fen)點。

隆基股份在(zai)今天的公(gong)告中表示， 上述新增借款均在(zai)公(gong)司(si)年度融(rong)資預(yu)算(suan)以內，是為滿(man)足公(gong)司(si)經(jing)營(ying)發展需要產生 的，不會對(dui)公(gong)司(si)償(chang)債(zhai)能力產生重大不利影響。

激(ji)烈(lie)競爭中(zhong)，光伏巨頭開始縱橫捭闔式抱團(tuan)，多晶硅龍頭和(he)單晶硅龍頭進行(xing)“錯位”聯(lian)盟(meng)(meng)，比較引人矚目的是協鑫聯(lian)盟(meng)(meng)中(zhong)環、通威聯(lian)盟(meng)(meng)隆基，而(er)聯(lian)盟(meng)(meng)的主要方式則是股權融合。

11月28日晚，中(zhong)(zhong)環(huan)(huan)股份(fen)公(gong)告稱，協(xie)(xie)鑫(xin)(xin)系旗下的(de)(de)中(zhong)(zhong)能(neng)硅(gui)業將其(qi)在新(xin)疆協(xie)(xie)鑫(xin)(xin)的(de)(de)20%的(de)(de)股權(出資(zi)3億元，占注冊資(zi)本20%)，依法轉讓(rang)給中(zhong)(zhong)環(huan)(huan)股份(fen)，中(zhong)(zhong)環(huan)(huan)股份(fen)同意接受中(zhong)(zhong)能(neng)硅(gui)業的(de)(de)股權。新(xin)疆協(xie)(xie)鑫(xin)(xin)即為協(xie)(xie)鑫(xin)(xin)集(ji)團在新(xin)疆多晶硅(gui)項(xiang)目的(de)(de)建(jian)設(she)單位(wei)。

而在更早之前通威公布的年產5萬(wan)噸(dun)高純多晶硅及配套新(xin)能(neng)源(yuan)項目中，其合作(zuo)方正是隆基。該項目總投(tou)資(zi)約(yue)80億元人民(min)幣(bi)，通威和(he)隆基約(yue)定共同成立合資(zi)公司作(zuo)為(wei)項目投(tou)資(zi)主體，合資(zi)公司注(zhu)冊資(zi)本(ben)為(wei)人民(min)幣(bi)12億元，其中通威股份(fen)下屬的永(yong)祥股份(fen)持(chi)股85%，隆基股份(fen)持(chi)股15%。(記者 趙毅波)